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导，未来相关企业将会在各自优势领域继续保持领先地位。我们认为公司未来在核电蝶阀、球阀领域仍将保持较长时间的垄断地位。受益于国内核电投资高增长，公司目前核电阀门订单充足，随着募集资金项目逐步达产，未来核电阀门对公司业绩贡献将进一步加大，成为业绩增长的主要动力。
公司下游客户关系稳定，冶金阀门方面公司产品服务于宝钢、莱钢、包钢等特大型钢铁企业，核电阀门方面公司获得了2008年和2009年我国核电工程用已招标核岛蝶阀、核岛球阀的全部订单，成为唯一中标企业。同时良好的体制机制激发了创新的活力，目前企业正积极进入其他核电产品领域，并适应市场需求研发新型节能环保特种冶金阀门，不断地技术创新、产品创新保障了公司未来市场竞争力。
风险因素：原材料价格波动、市场竞争加剧和冶金、核电行业周期波动的风险。
?预计公司2010-2012年发行摊薄后扣除非经常性损益每股收益为0.54元、0.78元和1.06元。结合相对估值比较和估值，考虑公司为低碳经济下阀门制造企业，未来核电阀门业务为公司主要业务，长期前景确定，我们认为神通阀门合理估值区间为2010年37.04-41.16倍市盈率，对应的合理价格区间为20.0-22.23元。


江苏神通：核电阀门占比大幅提升
冶金阀门销售收入下降16.8%，但毛利率有所改善。受国家调控影响，冶金新建项目投资大幅下降，江苏神通公司10年1-6月冶金阀门实现销售收入7990万元，同比下降16.8%。由于公司在上半年钢价较低时采购储备部分原材料，而产品价格保持稳定，毛利率同比上升4.3个百分点。由于今年是“十一五”Zui后一年，下半年冶金行业节能减排任务依然严峻，淘汰落后产能和技术改造需求较大，预期今年冶金阀门收入与上年持平。核电阀门大幅增长59.1%，毛利率稳定提升。核电阀门营业收入大增59.1%至5424万，占总收入比例从去年同期25.4%提升至39.4%。收入规模增加规模效应显现，核电阀门毛利率稳步提升至45.4%。募投项目顺利投产保证今年计划完成。募投项目一期核级铸件工厂已于今年5月建成并顺利投产，解决公司核级铸件瓶颈，使公司核电阀门产能从2500台套增加至4000-5000台套，产能提升接近。按照核电项目施工计划，预测今年将交付1.47亿元，同比增长96%，募投项目顺利投产可保证今年生产计划顺利完成。获中广核1.26亿大单巩固公司核电蝶阀、球阀霸主地位。公司8月3日公告中标中广核广东阳江核电厂3～6号机组和广西防城港核电站1、2号机组lot190f核岛蝶阀项目，订单金额1.26亿元，预计将于2011-13年交付实现收入。再次独得订单巩固公司在核电蝶阀、球阀领域的霸主地位。我们预计公司下半年还有望中标大约1.7亿订单，年末手持订单达到7亿左右。


成品油长输管线整体阀门项目通过评审
近日，中国石化股份有限公司在中国航天科技集团公司六院组织召开“成品油长输管道用阀门国产化研制”项目技术评议会。专家组认为，成品油长输管线整体阀门国产化项目——调节球阀、双关断旋塞阀和水击泄压阀三类阀门采用的设计标准符合要求，产品试验方法正确，阀门材料选用和取得的试验数据科学合理、真实可信，产品达到了工程使用标准要求，同意进行工业应用试验，并进一步开展系列化研制工作。
本次评议标志着六院与中石化在成品油长输管线整体阀门国产化项目合作方面进入到一个崭新的发展阶段，同时也为六院航天技术应用产业规模化发展搭建起又一个重要平台。成品油长输管线阀门是由六院立项、11所组织实施的航天技术应用产业重点开发项目，也是六院和11所与中石化合作开展的又一重大项目，对于推进我国能源运输国产化和六院、11所航天技术应用产业规模化发展均具有积极的意义。
下一步，六院将清晰研制目标和思路，完善工程应用方案，进一步开展成品油长输管线阀系列化研发工作，逐步实现成品油长输管线阀门国产化。


上海机械工程学会第六届阀门专业管委会换届大会在上海隆重举行

图为上海市机械工程学会流体工程分会第六届阀门专业管理委员会换届大会会场
上海市机械工程学会流体工程分会第六届阀门专业管理委员会换届大会，8月16日在上海杨浦区江浦路“上海迈玛瑞大酒店”隆重举行。新当选上海机工学会第六届阀门专业管理委员会杨恒为主任委员。另副主任委员、正副秘书长分别由华东理工大学、上海特检院、上海核电办的教授、专家、行业领导组成，新建立上海阀门专业委承前启后，开创了我国阀门行业与学会、校企联合挂靠，产学研相结合的新型模式，以不分企业性质，跨学科、跨行业、跨区域的发展学会，从而促进上海阀门行业转型升级、提升上海阀门行业整体实力，更好促进上海阀门行业健康进步发展。

图为上海市机械工程学会流体